国外方面，11月好意思国CPI全体稳当预期，短期通胀风险可控，12月好意思联储简略率再降息25bp，但来岁降息空间或有限，好意思债利率和好意思元在中期更可能仍督察高位。

　　国内方面，11月金融数据结构性改善，社融企稳，M1跌幅收窄，M2回落，住户中长贷稍有改善，企业贷款仍弱。中央经济就业会议对财政、货币、花消等计策的加大发力齐作念出了紧要部署，尤其喜爱物价和花消。

　　商场策略方面，债券方面，上周（12月9日-13日）两大紧要会议落地证据“为止宽松”货币计策，债市大幅走强，长债收益率畅达创下新低。短期来看，货币计策基调还是转为为止宽松，上周五（12月13日）公开商场操功课务公告将“为赞佩银行体系流动性合理充裕”变成“为保捏银行体系流动性充裕”，删除了“合理”，且后续降准降息信赖性较高，货币计策存在宽松空间，债市短期仍偏强，不外收益率下行速率较快，短期波动可能加大。中遥远来看，11月金融数据袒露刻下经济内纯真能还未较着好转，私东谈主部门自觉性融资需求未显赫改善，后续仍需不雅察更多增量计策对基本面真的立动能和捏续性的带手脚用。

　　A股方面，近期政事局会议、中央经济就业会议等紧要会议接踵召开，会议定调积极、计策期权了了，展望广义财政的彭胀会可能当先体当今M2、工业加多值、财政支拨等方针的企稳回升，但传导至PPI和A股事迹仍需进一步恭候。往后看，展望商场交游要点将慢慢从博弈计策自己向计策后果切换，怜惜25年开年经济数据情况。商场风险偏好方面，本次会议全体稳当预期，后续把稳周边1月特朗普上台，怜惜国外风险带来的扰动。结构方面，怜惜两条痕迹：一是怜惜供给侧有出清预期、需求端改善的标的，尤其是大规模斥地更新、花消品以旧换新的两新计策捏续加码加速下，要点怜惜内需顺周期的标的。二是交游性资金力量仍较为强势，怜惜两融带来的标的指引。

　　港股方面，港股分子端与国内增长、盈利情况密切关联，近期稳增长计策鼎力出台有助于改善国内经济预期，后续怜惜财政计策加码力度以及地产、企业盈利弹性真的立；好意思债利率和好意思元中期督察高位，对港股估值确立仍有压力。

　　原油方面，特朗普上台关于好意思国原油供给的提振可能给油价带来向下的压力，原油价钱全体或震憾偏弱。

　　黄金方面，好意思债利率和好意思元易上难下对黄金的扰动仍存在；出于抗通胀、避险的目标，疫后巨匠央行纷纷加大黄金储备，中遥远成心于金价。

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