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《大国货币：国际化货币与货币国际化》 作家：[英]魏伦;翟东升

引子

魏伦

Introduction By Alan Wheatley

在货币国际化的究诘中，地缘政事险些无东说念主说起。地缘政事如同八百磅重的大猩猩那样不言而谕，但统统东说念主却齐遴荐了闭目掩耳。

——本杰明·科恩

2001年好意思国队列入侵阿富汗前夕，中央谍报局的官员忙着用成捆的清新百元大钞收买当地的军阀，好意思元为好意思军的百战不殆铺平了说念路。那时的好意思国谍报官员动辄掷出数十万好意思元，让部族武装站在好意思军一方。“我们险些是付钱来请他们推翻塔利班的”，一位好意思国高官曾如斯暗示。在塔利班政权被推翻之后，好意思国仍是用好意思元让阿富汗东说念主延续

1为其卖命。

货币意味着总揽力和影响力，这句话关于好意思国而言统统是真谛。全宇宙东说念主东说念主爱好意思元，面前宇宙需求量最大的货币仍是是好意思元。本书所要究诘的就是好意思国通过好意思元取得的大国之力，以过头他货币挑战好意思元霸权时的地缘政事含义。

人所共知，货币是货品、事业或金融证券的计价单元，交游计帐中介和价值保藏本领。宇宙上大部分货币只是在本国境内证明上述作用，但某些货币却稀奇了国境而成为国际通行记账单元。好意思元就是全球交易中使用最为鄙俚的货币。全球列国的中央银行齐要借助好意思元或欧元等硬通货来处置其本国货币的汇率：偶然是径直将本国货币汇率与硬通货挂钩；偶然是通过包含硬通货在内的一揽子货币来服气汇率。

企业会使用国际化货币对交易和金融交游进行结算。此外主要货币刊行国左近地区的贩夫走卒也往往乐于禁受这些货币，越是围聚边境就越是如斯。

关于国际化货币刊行国来说，“硬通货”体现着国度荣誉，也有益于本国公民走放洋门。但并非统统国际化货币齐意味着强盛国力，

唯有当货币成为国际储备货币时，材干产生大国之力。

只须为数未几的国际化货币可发展成为储备货币，这意味着列国中央银行（以过头他寰球或私营投资机构）会将这些货币视为价值保藏本领。时常而言，中央银行外汇储备的货币结构老是要适当热切入口以及短债送还之需。但在统统外汇储备货币结构中，好意思元可谓一骑绝尘。在跨境交易和投资业务方面，好意思元因其易于保值，大受接待。

These functions may be a source of pride for the issuing country and of convenience for its citizens. But they confer little power - with one significant exception, described below.

宇宙对好意思元是如斯渴求，这给了好意思国无可比较的金融和政事力量，来影响其他国度的举止，举例用印刷成本险些可忽略不计的财富来调度政策资源。中央谍报局在阿富汗的一坐通盘就是典型。此外好意思元的交游中介功能也增强了好意思国的力量。由于好意思元是无数使用的货币，因此针对某些隔离作的政府，华盛顿能施加压力，让好意思国银行体系断绝这些国度，由此便可堵上这些国度首要的交易支付通说念。

本书第1章将证明好意思国怎样应用好意思元所带来的“过度特权”（exorbitant privilege）来鼓动其地缘经济指标。值得一提的是，好意思元的独到国际地位可允许好意思国政府和住户积蓄起天量债务，其他国度如果也这么举债无度，则只怕早已激发债权东说念主信任危急。由于不怕寅吃卯粮，好意思国就能延续抚育其雄伟队列来保管其国际主导地位，其国际地位反过来又不错让好意思国将宏不雅经济失衡的挽救遭殃推卸到像日本这么的受保护国身上。而关于日本这么的国度来说，受好意思军保护的隐性代价就是必须诚意于好意思元的地位。

本书第2章分析了面前其他货币挑战好意思元霸权的远景，尤其是欧元和东说念主民币对好意思元的挑战。但无论是欧元照旧东说念主民币，要想取得与好意思元平起平坐的地位，还面对着诸多繁重挑战。好意思元在国际金融中的主导地位赋予了好意思国杀生与夺的金融权益。由于统统以好意思元结算的交游，其计帐最终齐要通过好意思国联邦储备系统（Federal Reserve System，以下简称“好意思联储”），因此好意思国如果发现某金融机构与受国际制裁国度战争，就可径直将该金融机构摒除在好意思元计帐体系除外。正如“华盛顿共鸣”表面首创东说念主和“汇率指标区”表面奠基东说念主约翰·威廉姆森（JohnWilliamson）在第3章所言，好意思国对伊朗实施金融封闭的才略，就收货于好意思元的无数使用性。在跨境成本流动年复一年不在发生的今天，对某国实施金融制裁不止现代版的“炮舰政策”。英国国际政策辩论所（International Institute for Strategic Studies，IISS）的吉里·拉仁德兰（Giri Rajendran）将在第4章中全面证明，好意思国事怎样应用好意思元支付系统动作撒手锏来令伊朗屈服的。

这些不同神气的特权和影响力使得好意思元酿成了访佛于当然把持的地位，从而变成了确凿的“国际货币”。 好意思元的地位还在自我强化。

一朝阛阓上有风吹草动，投资者就会将好意思元视为隐迹所；国际旅行者在外出之前如果不知说念该换何种货币，那么服气先换些好意思元带在身上。此外还有其他的强化机制：石油和其他主要巨额商品齐所以好意思元计价，这反过来加多了对好意思元的需求并自若了好意思元的主导地位。正如约翰·威廉姆森所指出的，好意思元不仅是国际交易结算中使用最多的货币，亦然外汇交游量最大以及国际债券交游订价最常用的货币。全宇宙半数以上的跨境贷款和进款齐是好意思元，全球列海外汇储备总数的60%齐是好意思元资产。从某种意念念上说，宇宙上统统国度的汇率齐或多或少与好意思元挂钩。这The dollar’s popularity is self-reinforcing. Nervous investors instinctively seek the safe harbour of the dollar. Travellers unsure which currency to take overseas turn, by default, to the dollar.

就是为何好意思元被称为“外汇太阳系中的太阳”。 如果某国的汇率政策所以好意思元为基准，那么该国就会需要好意思元来烦躁外汇阛阓并平抑交易和资金流动的波动，这进一步加多了好意思元的蛊惑力。即即是那些与好意思国进行交易和金融交游未几的国度也不得不嗜好好意思元，因为要想使得本国货币汇率保执基本露出就必须温雅好意思元。 关于好意思国而言，这些恰是最佳的良性轮回。

现在无东说念主能准确预言，从何时起好意思元将会颓废，而况好意思国的地缘经济实力也将随之凋残。其实早在20世纪60年代，时任好意思联储主席的小威廉·麦克切斯尼·马丁(William McChesney Martin，Jr)就曾告戒说，如果西方要想赢得“冷战”，好意思元露出的首要性将高出部署在西德的全部好意思国队列。 现在大家看到的是，如2008年爆发的国际金融危急所示，现时国际货币体系其实变得愈加不露出。宏不雅经济和国际金融失衡的一个首要进展，就是干涉21世纪以来发展中国度连忙加多的外汇储备积蓄。全球外汇储备总数从2001年的2万亿好意思元高潮到了2013年年中的11.14万亿好意思元，新兴经济体占全球外汇储备总数的比重在此期间从38%高潮到了66%，光是中国就积蓄了3.66万亿好意思元的外汇储备。那么好意思国到底还要发几许债来温顺盈余国度的需求？换言之，好意思国还不错借几许债才会达到政府收歇的临界点，并导致阛阓上对好意思元的信心一泻沉，以好意思元计价的证券也将失去蛊惑力？好意思国咨询长联席会议（Joint Chiefs of Staff）主席迈克·马伦（Mike Mullen）反复强调，好意思国的债务景况是国度安全的最大胁迫。历来口风严谨的国际货币基金组织（International Monetary Fund，以下简称“IMF”）也发布酬劳称：“如果储备政策莫得大的变化，那么从中始终看，对储备货币的需求将会达到储备货币刊行国无法接济的状态。”

与此同期，好意思元尚有保执其现存地位的强盛实力。由于好意思元是最鄙俚使用的货币，国际货币体系中的惯性还将始终存在。本书中的大部分作家齐以为，在可想到的将来，好意思元仍是是宇宙上主要储备货币。但跟着好意思元风险的露馅，储备机构也可能会逐渐将部分储备货币曲折成澳大利亚元（以下简称“澳元”）或加拿大元（以下简称“加元”）等其他货币。在已往六年，“二线货币”在全球储备结构中的比重翻了三番，外汇储备币种结构的多元化亦然本书将要讨论的话题。在第5章，宇宙交易组织前副总劳动哈沙·辛格（Harsha Singh）将分析，在交易模式和全球供应链迅速变化的时间，为何地区交易大国的货币朝夕会崛起成为地区甚而国际性货币。因此未下宇宙货币体系可能会有访佛群雄纷起的景况。但正如第3章所述，在国际主导货币的角逐中，只须欧元和东说念主民币才有契机并排好意思元。

欧元是宇宙上第二大储备货币，如果欧元区能从现时勤奋的主权债务危急中走出来并吸取阅历陶冶，那么欧元例必会在畴昔的多极货币体系中演出首要扮装。好意思元的另一个潜在挑战者是东说念主民币，现在中国耿直肆执行东说念主民币的国际化。欧元是莫得主权国度政府动作后援的货币，因此从地缘政事的角度看，东说念主民币的挑战将更具意念念。中国经济的雄伟体量当然是东说念主民币国际化的首要依托。然则，如果东说念主民币想要确凿成为列国中央银行储备资产中的首要币种，而不单是是交易结算本领，那么中国还必须克服诸多拦阻。要想让全球储备处置机构信任东说念主民币，那么中国就必须像今天的好意思国那样，创建一个在阛阓深度、流动性和信用风险方面齐蛊惑东说念主的国债阛阓。而要创建这么的阛阓，中国必须绽开其金融阛阓并放开成本料理。

但现在的共鸣是，不管东说念主民币能否成为首要的储备货币，其朝夕会成为国际化货币。在第6章，中国东说念主民大学的翟东升将酬劳邓小肤浅代东说念主民币对中国经济发展的首要作用，以及面前东说念主民币国际化在国际、国内层面的政事含义。翟东升以为，这些修订将会加强中国共产党在中国的威信，同期也使得中好意思关连干涉更具竞争性的新阶段。

日本前珍惜大臣小池百合子（Yuriko Koike）在第7章写说念，如果中国应用货币来鼓动其在亚洲的政事洪志，那么中国将会遭逢武断的逼迫。亚洲邻国同样对中国的动机执怀疑作风，它们以为，中国正凭借其幅员深广和悠久历史在各条阵线上出击，无论是地区交易照旧

To create deep, liquid and trusted government bond markets which would meet reserve managers’ demands for safe assets in the way the US does today, the ruling Communist Party would have to liberalise China’s financial markets and largely remove capital controls.

疆域争端。

宇宙银行（World Bank Group，WBG）前行长罗伯特·佐利克（Robert Zoellick）在第8章写说念，这个宇宙仍是面对着布雷顿丛林体系（Bretton Woods System）的残存，尤其是在处理因70年前构建的战后货币体系所导致的全球交易不平衡方面。佐利克瞻望，畴昔的国际货币体系应该是全新的、竞争性的和多元化的，但其断绝阶梯毫不是“众多国际公约或全球大会有算计打算”（grand treaty or global convocation）。

大国的回话当然会让现行霸权感到担忧。跟着中国的崛起，中国与好意思国在各个界限的鉏铻似乎不成幸免，包括军事界限与金融界限。但其实东西半球的现行款式齐很难遽然更动。好意思国总统奥巴马从伊拉克和阿富汗撤军的决定，很容易被解读成好意思国全球霸主地位初始式微的记号。然则即便好意思国的力量初始凋残，中国要崛起成为超等大国还有待时日。毕竟，中国到2012年9月才有第一艘航空母舰下水，即经由了万古分重建和再造的“辽宁号”。其舰体基础是苏联留传的一艘未完工的航母，这艘航母瞻望要经由好几年的挽救材干确凿证明全部功能。即便如斯，IISS指出，“辽宁号”上的战斗编队只适合低强度的战斗。 与此访佛，东说念主民币到2009年才初始国际化进度。本书将会张开对东说念主民币国际化进度的究诘，并由此讨论东说念主民币和其他货币能否对面前毫无争议的好意思元主导地位组成挑战。

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